近期，中國人民銀行等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場信用評級行業(yè)健康發(fā)展的通知》（下稱《通知》），將于2022年8月6日實施。信用評級行業(yè)將迎來規(guī)范發(fā)展的大好機遇。

2021年以來債券違約頻發(fā)震動市場，暴露出信用評級行業(yè)評級等級虛高、信用區(qū)分度低、事前預(yù)警功能弱等問題。而評級機構(gòu)腐敗案，還暴露出個別評級機構(gòu)論單收費、量錢評級、利益勾結(jié)等腐敗性問題。

信用評級機構(gòu)被稱為債券市場的“看門人”，本應(yīng)為服務(wù)投資者發(fā)揮重要作用，但現(xiàn)實中一些評級機構(gòu)卻沒有起到太好作用。形成上述問題的原因是多方面的。此次《通知》對信用評級行業(yè)規(guī)定的五方面規(guī)范舉措，主要包括提升評級質(zhì)量和區(qū)分度、堅守評級獨立性、強化市場約束機制、營造公平和公正的市場環(huán)境、加大處罰力度。條款均切中時弊，可操作性強，有利于壓實債市“看門人”責(zé)任，引導(dǎo)其更好為投資者服務(wù)，從而對債券市場作出積極貢獻(xiàn)。

《通知》中一大亮點，就是在強化市場約束機制中，明確提出繼續(xù)引導(dǎo)擴大投資者付費評級適用范圍。據(jù)報道，目前中國銀行間市場交易商協(xié)會已批復(fù)1家投資人付費模式的機構(gòu)，證監(jiān)會已批復(fù)了4家投資人付費模式的評級機構(gòu)。在新模式下，評級機構(gòu)會天然地更多為投資人考慮和負(fù)責(zé)，評級信息中提示風(fēng)險的內(nèi)容可能更扎實。

縱觀信用評級行業(yè)的發(fā)展歷史，起初其業(yè)務(wù)模式就是投資人付費模式，后來才轉(zhuǎn)為發(fā)行人支付模式。其實，就如何解決信用評級過程中的利益沖突問題，多年來，各方展開過激烈的討論，付費模式又是其中的重點和難點。我國資本市場發(fā)展到目前階段，同樣面臨解決信用評級過程中的利益沖突等問題，《通知》提出的投資者付費模式、無疑是解決問題的一個重要選擇。

當(dāng)然，投資者付費模式要扎扎實實地發(fā)揮作用，還需有進(jìn)一步的配套措施。比如，證監(jiān)部門、相關(guān)行政部門可提供力所能及的支持，幫助評級機構(gòu)盡可能多地獲取發(fā)行人信息。證券業(yè)協(xié)會可搭建專門的投資者溝通聯(lián)系平臺，由投資者協(xié)商分?jǐn)傇u級費用比例，共享評級報告。監(jiān)管部門要打擊信用評級領(lǐng)域的腐敗行為，防止評級機構(gòu)“兩頭通吃”。

未來，要落實好《通知》內(nèi)容，既需要有關(guān)部門通力合作，強化行業(yè)監(jiān)管、優(yōu)化評級生態(tài)，也需要評級機構(gòu)加強評級方法體系建設(shè)、完善內(nèi)部控制機制，由此才可形成多方合力，共同推動信用評級行業(yè)步入健康穩(wěn)定發(fā)展軌道。

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